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今天我们聊一聊东方财富（300059），大家对这家公司应该不生疏，可能许多人常年混迹在东方财富网股吧，打口水战。这是一家什么样的公司呢，未来的生长战略是什么，现在公司的估值高不高，如何来给公司估值？好公司，也要好有好价钱，如果能用白菜价买黄金，那就更好了。

今天的内容有两大块：1、财政分析2、估值分析一、财政分析1：2019年3月6日，东方财富网公布了2018年的年报，是一张很是不外的结果单。营业收入同比增长22.64%，净利润同比增长50.52%，扣非净利润同比增长53.83%；这里要注意一个问题，净利润和扣非净利润不能相差太大，像东方财富网这样的，就很是不错。扣非净利润，指的是扣除营业外利润，如果净利润比扣非净利润高太多，说明企业的主营业务质量差。

相反，如果净利润比扣非净利润低，说明企业营业外收入是亏损的，好比投资亏损，投资的资产减值等。2：东方财富的营业收入31.23亿，由四大板块组成：1、证券业务：东方财富证券拥有证券经纪、证券投资基金代销、证券自营、财政照料、证券投资咨询、证券资产治理、融资融券、证券承销与保荐等证券业务全牌照，依托全国主要中心都会的分支机构，为海量用户提供证券服务。证券业务是，东方财富网通过收购的方式，取得焦点资产，即2015年收购西藏同信证券，是一家全牌照的公司，现在的叫东方财富证券；2、金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金第三方销售服务。

天天基金依托以“东方财富网”为焦点的互联网金融服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金生意业务服务。天天基金网，指的是上海天天基金销售有限公司，相信大家都不生疏；3、金融数据服务业务：主要以金融数据终端服务平台为载体，向海量用户提供实时、海量的金融信息和实时数据分析服务等。

公司的金融数据服务已完整结构PC端、移动端，面向小我私家投资者和机构投资者提供专业化服务。指的是东方财富的炒股软件，有收费和免费的；4、互联网广告服务业务：主要为客户在“东方财富网”及各专业频道、互动社区等页面上通过文字链、图片、富媒体等体现形式，提供互联网广告服务。指的是东方财富官网上的广告业务；我们来看一看，四大板块，营收的占比情况，如下图：金融电子商务服务业、金融数据服务业和互联网广告服务业，可以统称为互联网业务；固然，我们可以看得更细一点，如下图：有上图，可以看出，东方财富的主营业务收入主要靠证券业和金融电子商务服务，其中证券业营收为18.13亿，金融电子商务服务营收为10.65亿，总占比达92%，且出现增长态势；而金融数据服务和互联网广告占比很小很小，且出现下滑状态。3：A、东方财富证券的营收和净利润情况，如下图：东方财富，2018年净利润9.59亿，东方财富证券净利润6.24亿，占全年净利润的65%。

B、上海天天基金销售有限公司，营收为10.65亿，占主营34.11%。天天基金是一家第三方基金销售服务公司，“天天基金网”网站 2018 年日均页面浏览量为 562 万，其中，生意业务日日均页面浏览量为 763 万，非生意业务日日均页面浏览量为 161 万；用户日均使用时长为 22.31 分钟；日均活跃会见用户数为 140.75万。

二、估值分析东方财富，总股本54.3亿，流通股本44亿，这波最高价钱22.88元，市值1242亿，这是市场给予东方财富网的估值。根据现在东方财富网的基本面，能否支撑1242亿的估值？能否支撑，我们来算一算就知道了。1：东方财富的业务组成比力庞大，包罗四大块，我们可以分成两大块，第一大块为证券业，第二大块为互联网业务，我们可以接纳分类加总估值法：简朴来说，就是把东方财富看成是由一家证券公司和一家互联网公司组合而成的，划分盘算估值，然后相加，最后打个折扣，究竟跟主营业务专注的公司有点差异。

A、证券业务估值，就是看东方财富证券，上面已经贴过图，东方财富证券总资产297亿，净资产70.4亿，相对来说，是一家体量比力小的券商。现在，上市券商有42家，其中最大的是中信证券，总资产6531亿，净资产1531亿，如下图：股票软件，把东方财富也放在证券板块当中，根据东方财富证券的总资产和净资产，我们可以参考华安证券、华创阳安、中原证券、太平洋、第一创业、华鑫股份、南京证券，取其中的平均值，如下图所示：B、互联网服务业务估值2018年，全年净利润9.59亿，除去证券板块利润6.24亿，剩下3.35亿可以算成是互联网业务缔造的利润。鉴于东方财富，含有互联网基因，我们可以给予它40-60%的业绩增速来盘算估值，利润预测如下图：在上面的基础上，根据20%折现：40%的增速，估值为213；60%的增速，估值为317；C、估值相加证券业估值和互联网服务估值，相加：40%增速，估值=213+280=493亿；60%增速，估值=317+280=597亿；在盘算一个折扣，90%，估值区间为440-530亿，而现在东方财富网市场给予的估值是1200亿，另有有点小贵的。

2：市场能给予东方财富，这么高的估值，是因为，未来东方财富有望拿。

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